Los empresarios más ricos de México y Perú ya tomaron la decisión de emitir deuda en Chile. Ahora se les puede sumar la CAF, organismo multilateral de gran importancia en América Latina.
A mediados de los ochenta, el actual presidente de la Asociación de Bancos, Hernán Somerville, y su equipo prácticamente daban la vuelta al mundo reuniéndose con los bancos para repactar la deuda externa chilena. Más de 20 años después, el escenario ha cambiado dramáticamente: ahora los ejecutivos financieros toman un avión para ofrecer a las corporaciones extranjeras recursos prestados por inversionistas chilenos.
Es el creciente fenómeno de los "huaso bonds" o bonos huaso, que organismos y firmas del más alto nivel mundial están concretando o estudian concretar en el mercado chileno. Las compañías obtienen recursos en pesos (específicamente en unidades de fomento) entre los inversionistas chilenos, como las AFP, los fondos mutuos y las compañías de seguro.
El puntapié inicial lo dio América Móvil, de propiedad de uno de los hombres más ricos del orbe, Carlos Slim.
Pero América Móvil sólo fue el comienzo. Hace pocas semanas, el Grupo Romero, controlador del Banco de Crédito del Perú, anunció la emisión de deuda en Chile. Ahora se podría sumar un tercero: la Corporación Andina de Fomento. La CAF informó oficialmente a "El Mercurio" que "está considerando emitir en Chile, pero no hay nada confirmado por el momento". La australiana Pacific Hydro es otra que formalmente mostró interés en el tema, pero al parecer la posibilidad está por ahora descartada, según la compañía.
Banchile-Citi fue el agente que intermedió la transacción de América Móvil, el pionero. Juan Carlos Cavallini, gerente de divisional de la banca de inversiones y mercado de capitales de esta entidad, cuenta cómo el proceso con América Móvil les tomó al menos tres años concretarlo. En el intermedio, realizaron múltiples contactos con la Superintendencia de Valores, la Comisión Clasificadora de Riesgo y el Banco Central para que la normativa allanara el camino a este tipo de transacciones.
Los dados están echados. Un importante ejecutivo de un banco de inversión asevera que "se está desarrollando un importante esfuerzo comercial por atraer a empresas que emitan deuda en Chile". Muchas otras agencias de valores locales están en contacto con firmas extranjeras.
Cavallini llama a ser selectivo con los inversionistas que lleguen a Chile. "No podemos traer compañías que a los seis meses presenten problemas. Así desarrollar el mercado va a ser más difícil, porque los inversionistas pueden asustarse", opina el experto.
"Nosotros estamos muy activos en este mercado, tanto en colocar bonos de empresas chilenas afuera como en traer firmas que emitan deuda en Chile", opina Gonzalo Ferrer, gerente de Mercados de Deuda y Estructuración Financiera de Celfin. "Hemos hablado con varias empresas. A algunas les parece atractivo y a otras no. Hay distintos niveles de apetito por hacerlo", opina el experto.
"Se está desarrollando un importante esfuerzo comercial por atraer a empresas que emitan deuda en Chile", asegura un alto ejecutivo de un banco de inversión.
El interés del hombre más rico de Perú
Dionisio Romero padre está jubilándose del mundo de los negocios. Está dejando el mando de sus negocios en su hijo del mismo nombre. Pero su menor actividad no se traspasa a sus empresas. Una de ella, el Banco de Crédito del Perú (BCP), una de las instituciones financieras más importantes de ese país. BCP tiene lazos con Chile, porque participan en su propiedad la familia Yarur.
BCP inscribió hasta US$ 300 millones como posible monto máximo por emitir en el mercado chileno. El agente asesor es LarrainVial y el BCI. La llegada al país de este grupo recoge en parte las ventajas del mercado local (ver recuadro): profundidad en términos de inversionistas y de desarrollo de los mercados derivados.
El Grupo Romero controla Alicorp, encargada de desarrollar el rubro de alimentos de consumo masivo. También está en Industrias del Aceite S.A., donde produce con granos de soja y girasol. Y en los multimercados zonales Minka.
CAF estudia primera emisión en Chile
Ésta sería la primera vez que La Corporación Andina de Fomento (CAF) emite deuda en Chile.
Acá en el país es menos conocida. Pero en otras partes, como en Bolivia, tiene una gran importancia, quizá por su tarea como organismo multilateral de propulsar los cambios que ayuden al desarrollo en áreas como infraestructura, industria y sistemas financieros. Hay naciones que necesitan más de sus préstamos que otros.
Enrique García Moreno es su presidente ejecutivo. La entidad respondió oficialmente a "El Mercurio" que "acerca de la posible emisión de bonos por parte de la CAF en Chile, la Corporación, en su programa de emisiones de este año, tiene planteado emitir en los mercados tradicionales y, además, en mercados locales dentro de los países accionistas.
En ese sentido, se está considerando emitir en Chile, pero no hay nada confirmado por el momento".
De acuerdo con agentes del mercado financiero chileno, la CAF podría estudiar emitir en Chile entre US$ 100 millones y US$ 200 millones.
Carlos Slim ya se "endeudó" en el país
Hace un mes, los ejecutivos de América Móvil y de Banchile Citi celebraban el éxito de la emisión de deuda por parte de la gigante empresa de origen mexicano.
La demanda superó con creces a la oferta de cuatro millones de UF, en lo que se constituyó como el primer "huaso bond" colocado en el mercado chileno.
Las gestiones chilenas se realizaron al más alto nivel. Juan Carlos Cavallini tuvo entre sus contrapartes a Carlos García Moreno, director de Finanzas y Administración de América Móvil, y al ejecutivo también del área financiera, Ricardo Rivera.
Cavallini destaca el tamaño de la compañía que emitió en Chile: se trata de una empresa con ventas por US$ 31 mil millones en 2008, más del doble que las empresas más grandes a nivel nacional.
Detrás de América Móvil está la figura de Carlos Slim, el tercer hombre más rico del mundo, según la revista Forbes, y uno de los empresarios más relevantes de América Latina. En el primer trimestre de 2009, América Móvil (propietaria en Chile de Claro) añadió 3,9 millones de suscriptores de celulares, con lo que completó 186,6 millones de usuarios en los lugares donde está presente.
¿Petrobras y Cemex entre las posibles?
Los principales agentes del mercado guardan con reserva cuáles son las empresas que están mirando. La australiana Pacific Hydro estuvo en la lista de los interesados y otros también nombran a las grandes tradicionales, como el gigante brasileño Petrobras, aunque consultada esta compañía no emitió comentario. Otra emisión importante podría ser la de Cemex, la cementera mexicana.
Las ventajas de "Chile centro financiero"
Expertos concuerdan en varios puntos las ventajas que da el mercado financiero chileno.
En el país existe un nivel de profundidad del mercado suficiente. Es decir, hay muchos actores participando y con altos niveles de deuda vigente. Según Cavallini, la deuda vigente bordea los US$ 21 mil millones, casi diez veces más que hace una década.
Chile goza de una importante liquidez
o disponibilidad de recursos de parte de los inversionistas para comprar estos bonos. Este es un activo muy relevante en momentos en que los recursos a nivel internacional están escasos. Sólo los ahorros de los fondos de pensiones y los fondos mutuos suman casi US$ 120 mil millones, monto parecido al producto interno generado por la economía chilena en un año.
Chile también da una señal de confianza
a las empresas en cuanto a los plazos a los que se entrega una deuda. Recientemente se colocó un bono de Falabella a 24 años. Esta oportunidad puede ser traspasada a los inversionistas internacionales, siempre que posean una alta clasificación de riesgo.
Para los inversionistas chilenos es atractivo diversificar
el tipo de emisores de deuda en unidades de fomento. "Es un beneficio para el inversionista que emitan deuda en su propia moneda", comenta Ferrer.
El desarrollo de derivados.
"Los seguros de cambio se han desarrollado lo suficiente para proteger a los emisores extranjeros de las fluctuaciones de las monedas", asegura Ferrer. Un punto que también comparte Cavallini, quien cree que sin este tipo de producto y otros de carácter financiero, la posibilidad de emitir deuda desde Chile se vuelve más compleja.
ALEJANDRO SÁEZ ROJAS
Fuente: diario El Mercurio de Chile – www.elmercurio.com
